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城投信仰将被打破 中央财政不再兜底

文章来源:网络 2018-01-17 15:06:09

首个延期兑付始末

备受关注的2018年“首个省级平台兑付延期”事件终于画上句号:本息全部到账。此前根据协议,云南资本本应于17年12月15日还款,但因无法偿还,不得不将偿债日延长至2018年1月10日。期间,在信托计划清算期到期前两日,即2017年12月27日,云南国有资本以临时周转出现困难为由申请元旦后还款。1月10日时,云南国有资本共还欠款6亿元,剩余近10亿元未能按时到账。云南国有资本再次出具了一份正式沟通函表示,公司增资计划正在推进,同时也在积极联系其他融资渠道,一旦资金到位公司承诺优先偿还上述信托贷款本息及罚息。

1月16日,中融信托官方确认,“中融-嘉润30号集合信托计划”及“中融-嘉润31号集合信托计划”剩余款项已经全部到达信托账户,已于16日完成分配。两个信托计划的委托人已收到全部本金、利息及延长期收益。

城投信仰被打破

钱虽然已经还上,但此次国资运营平台延期兑付事件产生的影响并未终止。根据了解,作为此次延期兑付事件的主角,云南国有资本为当地省人民政府国有资产监督管理委员会全资控股企业。据董事长刘岗介绍,云南国有资本不是一个传统意义上的融资平台,因为融资平台有特定指向。但公司是云南省国有资本运营的主要平台,“省国资委会有大量的资产和资金注入。”

这类平台与地方政府融资平台最大的差异在于功能,由于同样为地方政府财政出资,所以属于“类平台”公司。根据业内人士介绍,城投公司本质上是帮政府做一些基础设施建设;国资运营公司则更多是将不良资产等装进去,进行资本运营。

但对于金融机构投资者而言,看中的却是早已不存在的政府信用背书。某股份制商业银行资产管理部内部人士对第一财经指出,公司成立时地方政府财政都有出资,但这并不代表之后的融资项目存在政府信用背书。

城投债何去何从

民企、国企债券违约或延期兑付的火很快就烧到了地方政府投融资平台。作为当前城投公司与国资运营平台的主要融资渠道,一些银行已经在控制风险。“现在都很谨慎,银行内部评审公司的财务指标都加强了。”某大型股份制商业银行投行部人士表示。

尽管目前城投债尚未出现违约的先例,但仍会受到一定的负面影响。宏信证券固定收益总部信用研究主管王帆认为,目前来看,城投债还没有出现违约,但在新预算法等文件出台的背景下,市场也出现了涉及城投债信用的事件,如资产划转、子公司债务危机、担而不保、债务范围认定乌龙、撤销承诺函、评级下调等。

早在2014年9月国务院公布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》中,就已经明确“剥离融资平台公司政府融资职能,融资平台公司不得新增政府债务”。而2015年实施的新预算法已经明确,地方政府举借债务一律通过发行地方政府债券方式筹措,除此之外地方政府及其所属部门不得以任何方式举借债务,且不得为任何单位和个人的债务以任何方式提供担保。

财政部关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告称:“有些金融机构认为地方政府不会破产也不敢破产,存在财政兜底幻觉,加上政府背景项目融资规模大,利率弹性小,容易快速提升单位经营业绩和个人绩效奖励,对这类项目趋之若鹜,没有按照市场化原则严格评估政府背景项目风险,放松风险管控要求,大量违规提供融资。一些中央企业向金融机构融资后,通过合同约定由地方政府回购或保证最低收益等方式,参与地方政府项目建设,助推地方政府变相举债。”

决策层的态度已经呼之欲出——中央财政绝不兜底!财政部去年以来公布了多起地方违法违规举债的情况,并对责任人进行问责,问责的力度之大,为近年来之罕见,被誉为是违法违规举债风暴。而城投债的处理也成为重中之重,如何清理违法违规举债?我们拭目以待。

本文系 @大江宁静发布,微信ID:

标签: 地方债

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