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陈民:基于大数据投资决策的方法(下)

PPP服务平台 1184 2019年10月09日
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由中国投资协会主办、上海城建投资发展有限公司承办的“2019年政府和社会资本合作(PPP)年会” 9月7日在上海隆重召开。本次年会的主题为“立足规范 创新践约——共谋PPP高质量发展”。PPP服务平台作为官方网站,对年会进行全程报道。第一个圆桌论坛的主题为“PPP项目投资决策及投后管理”,由北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司总经理陈民做引导发言,题目为《基于大数据投资决策的方法》,本文为陈总发言的下半部分,上半部分点击:陈民:基于大数据投资决策的方法(上)

北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司总经理 陈民

基于这些变化我们大数据平台也在帮助企业探讨新的决策支持的体系方法,我们跟企业建立了一个EP矩阵的评估方法。

在坐标系里面我们大概分了四个象限,在右上角叫肘子型项目,也就是项目所在的城市发展潜力很好,实力比较高,项目条件也比较理想。

第二种叫鸡肋型项目,这类项目所在的城市发展水平比较好,但是项目条件政府给的比较苛刻。

第三种叫羊蝎子型项目,这个项目通常城市的发展水平相对比较落后,但是政府为了吸引投资企业,给出了相对比较优厚的合作条件。

最后一类是硬骨头项目,城市的水平相对比较差,项目的条件也相对比较差。

所以在不同象限的项目中,做投后的评估和战略分析的时候会制定不同类型的应对策略。在第一个象限里(肘子型)企业主要做标杆项目;鸡肋型项目实施的风险比较低,但是利润率比较薄,所以企业在做精细化管理和成本控制;羊蝎子型项目的企业重点在做所在城市投资环境的管理和监控,防止项目的环境恶化,通过改善投资项目的小环境,使得看起来比较多的利润真正能够落地;最后我们说的硬骨头项目里面,企业要做更多管理精力的分配,或者要提前安排退出机制,引入适当的合作伙伴做项目的管理优化,使得能够向另外一个象限移动,这是我们现在跟企业做的基本的投资设计。

这种模型我们可以帮助企业做投后评估和优化企业标准的决策。

举一个例子,其实很多企业在定投资标准的时候,都是按照肘子型象限的标准来定的,要求城市比较好,投资条件也比较高,但是实际上企业能够接触到的绝大部分项目,要么是在鸡肋型项目象限,要么是在羊蝎子型项目象限,所以投资标准如果跟市场的环境脱节,是很难获得真正的市场份额,所以回顾的时候,我拿几个案例做一个探讨。

这个案例是一个大型央企的母公司过去几年获得的PPP项目。我们可以看到它的项目质量相对来说是比较优良的,绝大部分都位于横轴以上,而且绝大部分位于第一个象限,这说明了企业的资质和能力都是比较强的。同时我们也可以看到也有个别项目位于第四象限,这个象限位置比较低,那时候PPP市场非常热,这样的项目也处于普通认知的战略型的领域。但在今天看来,企业要重新评估,这样的项目在发生了三年形势变化之后,是否是企业值得继续的项目,如果不值得用什么手段能够退出项目,平稳的进行过渡,或者引入伙伴,适当的降低风险。

这是另外一家央企的一级子公司投的项目,我们可以看到这个企业的项目分布应该说是比较标准的。在鸡肋型的项目里面,项目条件差一点,如果城市等级相对比较低,投资条件就会很高,所以这就代表了这个企业能够相对适应市场的现状,具有弹性和决策执行率的投资标准,适应了项目的环境和风险的匹配。同时在右上角有一个特殊的点,在这个点,城市等级非常高,项目条件非常好,所以在项目回顾的时候,这个点就成为了企业重点关注的一个对象,当时为什么能够谈出这么好的项目,应该说属于一个意外事件。

在回顾过去的时候要能判断是在什么样的背景之下得到这样的结果,这些背景在我们长期的投资管理中,是否会持续的存在。当这些背景比如说人脉,政府对项目的紧急程度,项目技术上的特殊要求,资质设置上的特定安排等等,在长期项目管理上是否还真正存在,如果这些背景消失了,当时谈的条件会不会发生变化,这是企业需要做的一项工作。

这是另外一家企业投资上的案例。这个案例很明显的特点,项目条件都处在相对比较中性的位置上,但是项目分布很分散,既有在非常评级高的城市,也有在特别差的城市的项目,但是项目的基本条件都差不多,有点像线状的分布,这个分布代表了这个企业的投资标准相对来讲比较单一,过于重视项目本身的设计,缺少对投资环境的评价。由于这类企业的投资标准不够弹性,有很多位于评级比较低的项目,出问题的情况会比较大,他需要尽快的跟政府再谈判、项目再评估,来为未来的项目管理打好基础。

这是我们在新的阶段跟投资企业在做投资决策和投资评估的一些新的探索,应该说PPP今年的市场相比较2017、2018年有比较大的下滑,但是我们放在过去的20年乃至30年来看,基础设施市场化投资的规模今天仍然处在一个比较高的水平上,并且我们认为政策环境形成了我们以专项债为主、PPP为辅的格局,在未来的5到10年之中会是一个比较稳定的状态。

这个状态给投资企业未来的决策提供了慢慢趋于稳健的投资环境,市场化的基础设施投资项目,本质上来讲是中国的城镇化在落地过程中向市场开放的一种投资通道,所以我们的投资项目本质上来讲能不能赚钱、能不能获得好的收益,跟我们未来城镇化的趋势有非常密切的关系。

在经过20年的市场化探索之后,与城镇化相关的不同领域,现在也处在不同的阶段,所以基于大数据的判断和市场市场形势的分析,我们作出了基本的结论,未来我们的投资企业不但要懂项目,同时还要懂政府、城市,政府是我们直接的合作对象,是投资管理的小环境,而城市是投资管理的大环境,只有管好环境才能有一个稳健投资的基础。

发布人:PPP服务平台
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